AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确(què)看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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