金(jny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗īn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计(jì)引入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团(tuny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗án)旗下包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品(pǐn)牌(pái)，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别占公(gōng)司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货(huò)周转天数分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农(nóng)村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联(lián)集(jí)团工作(zuò)。此后(hòu)四(sì)年，他(tā)升至新(xīn)华(huá)联集(jí)团(tuán)董(dǒng)事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向东(dōng)正式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热(rè)销(xiāo)之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向东找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金(jīn)东集团旗下(xià)共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业(yè)等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一(yī)举(jǔ)成为湖(hú)南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人(rén)民币(bì)财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵(zhèn)阵寒(hán)意(yì)从会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景-量价(jià)-集(jí)中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场景中并(bìng)没有太(tài)受影响，次(cì)高端库(kù)存仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快(kuài)。高端(duān)的恢复(fù)没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大(dà)产区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向(xiàng)下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目(mù)以待。

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