尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻(gprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AIprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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