随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FO公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站F买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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