钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛(sài)道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预(yù)期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的(de)前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系(xì)活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司(sī)定(dìng)增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工(gōng)商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到风味发酵乳是不是酸奶2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如(r风味发酵乳是不是酸奶ú)邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科(kē)技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却风味发酵乳是不是酸奶(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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