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水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路(lù)”相关(guān)利(lì)好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，带(dài)动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家(jiā)重点支持(chí)的(de)战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来(lái)确(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用què)定(dìng)性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。