近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体de)同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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