在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当(d海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命āng)然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fè海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命n)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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