随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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