财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公(gōn100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两g)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两　　

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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