金融界5月12日消息 国内期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压力进一(yī)步趋(qū)缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然(rán)成为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计(jì)从加息(xī)结束(shù)到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发，有色(sè)金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)国(guó)经济数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风(fēng)险依然利好贵(guì)金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵(guì)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然(rán)是核(hé)心建议。

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