中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩(jì)单”陆(lù)续(xù)公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍(réng)是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年(nián)年(nián)报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情况，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当年投(tóu)行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大通证券(quàn)展业的(de)第三(sān)个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券表示(shì)，其(qí)证券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和(hé)运(yùn)作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客(kè)户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用(yòng)全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注册(cè)制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的(de)收购(gòu)交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而(ér)喻的(de)是，集团层(céng)面(miàn)的(de)合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司之间达(dá)成协(xié)议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日(rì)，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控(kòng)股子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公司(sī)的数(shù)量不(bù)得超(chāo)过(guò)2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的(de)牌照(zhào)或(huò)将面(miàn)临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色(sè)投(tóu)资(zī)咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过(guò)服务(wù)手段的增加及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投资(zī)者提(tí)供具有野村集(jí)团特(tè)色的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代(dài)销金融(róng)产品业务家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其(qí)将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置为核(hé)心进(jìn)行新(xīn)产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能(néng)部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户(hù)产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内(nèi)私人(rén)财(cái)富(fù)管理平台未(wèi)来(lái)战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华(huá)将(jiāng)持续推进私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境外(wài)资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资(zī)股东(dōng)打造私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的(de)券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制化(huà)的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)，为客(kè)户(hù)实现其投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进行全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生(shēng)命周期财富管理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架多(duō)支产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了(le)在境内设立(lì)控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为(wèi)北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商(shāng)独资证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗p>

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达(dá)到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外(wài)资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商(shāng)的(de)设(shè)立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶(jiē)段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满等先后(hòu)在京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理、日本(běn)大和(hé)证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国安联(lián)保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美国(guó)景顺和高(gāo)盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金融机(jī)构负(fù)责人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了实实在(zài)在(zài)的(de)机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和(hé)投资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展业便(biàn)利度不断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构等(děng)加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券(quàn)公司(sī)既带(dài)来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参与中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通(tōng)过与国际(jì)金融机构直接(jiē)合(hé)作促进业(yè)务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元化发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革(gé)和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速演变。

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