个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资方差分析英文缩写，方差分析英文翻译资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资方差分析英文缩写，方差分析英文翻译者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不(bù)同(t方差分析英文缩写，方差分析英文翻译óng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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