在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

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　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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