个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户如(rú)果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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