“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系'color: #ff0000; line-height: 24px;'>耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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