5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(x铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ī)的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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