大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态hóng)利(lì)+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态