随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(sh主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人　　

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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