周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均(j3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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