用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(元电荷e等于多少？zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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