5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以(yǐ)来持续处于低(dī)位水平(píng)，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一(yī)季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面正继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医药(yào)板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修复社日节是什么节日 社日节是农历几月初几，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板(bǎn)块(kuài)的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达(dá)到了+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入(rù)的比例达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药(yào)行业(yè)的经(jīng)营(yíng)数据来看，除去创新药和(hé)疫情(qíng)受益细分领域，医药板块(kuài)中具有(yǒu)较好成长能力(lì)的低估值板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器(qì)械(xiè)企(qǐ)业(yè)的产品(pǐn)销售前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预(yù)期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加太多(duō)，增速中的增量大(dà)部分(fēn)都被(bèi)用于(yú)疫情相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为什(shén)么，国(guó)内(nèi)的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是非常明(míng)显的，传(chuán)统(tǒng)药企(qǐ)必须要(yào)给创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医药企(qǐ)业而(ér)言，要(yào)实(shí)现(xiàn)高速发(fā)展，必(bì)须要双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资(zī)的(de)胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基建板块或(huò)是最具有确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗资源下移、区(qū)域(yù)平(píng)衡布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体(tǐ)系(xì)。长期(qī)以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三(sān)级医院对口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术(shù)、管理(lǐ)的(de)下移(yí)，通过城(chéng)市三级医(yī)院的对(duì)口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实(shí)的基础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较(jiào)大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。社日节是什么节日 社日节是农历几月初几

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器(qì)材(cái)、生命信息设(shè)备和(hé)心血管(guǎn)耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策(cè)频(pín)频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随(suí)着国家继续(xù)支持优质(zhì)医(yī)疗资源社日节是什么节日 社日节是农历几月初几扩容下沉(chén)的(de)政(zhèng)策，在(zài)未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划中提出要加强(qiáng)医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计(jì)医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场的快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的(de)优(yōu)势加速(sù)进(jìn)入医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支持(chí)的持续加(jiā)强，国(guó)产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗器(qì)械的龙头(tóu)厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机(jī)会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较(jiào)好(hǎo)的(de)渠道和(hé)较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 社日节是什么节日 社日节是农历几月初几