北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资天之蓝52度多少钱一瓶人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资天之蓝52度多少钱一瓶产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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