5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zsand可数吗还是不可数，thousand可数吗hì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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