编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。当年非典为什么神秘结束了

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙当年非典为什么神秘结束了头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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