随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及一带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而(é网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊r)人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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