北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自(zì)己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发(fā)展(zhǎn)的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示(shì)，“投资人去(qù)投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平关一下月亮是什么意思均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的(de)三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（关一下月亮是什么意思603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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