4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的(de)开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmxù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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