尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。分压公式是什么，分压公式是什么意思rong>

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志分压公式是什么，分压公式是什么意思远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。