金融界5月15情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中(zhōng)标利率有(yǒu)可(kě)能(néng)下(xià)调，但是(shì)机构分(fēn)析，央行行长易(yì)纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利率的水(shuǐ)平是比(bǐ)较合适(shì)，且4月28日政治(zhì)局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢(shū)回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月(yuè)是缴税大月(yuè)，需(xū)要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造(zào)成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道(dào)称(chēng)，自5月15日(rì)起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利率上限的下(xià)调有(yǒu)助于缓解银行(xíng)净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银(yín)行(xíng)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率，严格上不算降息，情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说属于“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调(diào)降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款利率客(kè)观上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但是这并不足(zú)以触发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入(rù)。

　　（1）近期部(bù)分(fēn)银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的推进。2023年(nián)4月以来，河南(nán)、广(guǎng)东等(děng)多地中小银行（地方农商行为主）发布公告下(xià)调人民币存款挂牌(pái)利率，下调幅(fú)度(dù)在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，引发“降息(xī)潮”的热(rè)议。不过，作为我国利(lì)率(lǜ)体系的(de)“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降严格意义上(shàng)并非真的降息。归(guī)根结底，本轮存(cún)款利率(lǜ)调降也(yě)属于(yú)“利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金(jīn)空转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收(shō情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说u)窄。一(yī)、2023年初的(de)人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率调(diào)降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利(lì)率中(zhōng)枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明显抬升(shēng)，资(zī)金(jīn)空转有(yǒu)所加剧。存(cún)款利率调降一(yī)定程度(dù)上可以疏通流动性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信(xìn)用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连(lián)调降(jiàng)后，银行净息差大幅收窄，尤其是(shì)城(chéng)商(shāng)行、农商行，因此压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)、规(guī)范(fàn)吸储行为也属于大(dà)势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻(qīng)银行负(fù)债成本(běn)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规(guī)模转为(wèi)消费及(jí)向金融资产流入；回归(guī)基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的延(yán)续，仍将利(lì)好(hǎo)高股息(xī)资(zī)产和长期国债(zhài)。客观(guān)上，本(běn)轮银(yín)行(xíng)下降存款利率的效果与2022年(nián)4月、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债(zhài)端成本，保护银行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论(lùn)上可以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额(é)储蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最快的时(shí)候已经过(guò)去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合(hé)的延(yán)续，意味着长端利(lì)率仍有望继续下探(tàn)，高(gāo)股(gǔ)息资产仍将占优。

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