国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海外(wài)市(shì)场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行(xíng)股价在接下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的官(guān)员正(zhèng)在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审查报(bào)告中(zhō大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ng)，美联(lián)储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风(fēng)险管理薄弱，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银(yín)行(xíng)业审查(chá)员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的(de)问题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能(néng)充分(fēn)认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多么不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变得(dé)更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业(yè)审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大(dà)问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关风险，但美(měi)联(lián)储自身(shēn)的流(liú)程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示(shì)，截至倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的(de)问题(tí)，比如该大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银(yín)行的(de)一系列(liè)规定，包括压力测(cè)试和流动性要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银行适(shì)用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性(xìng)规定(dìng)。他(tā)呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银(yín)行的(de)资本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本规(guī)划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的公司(sī)，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地(dì)时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执(zhí)行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民(mín)的担忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通(tōng)道(dào)出口到(dào)其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务(wù)部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同(tóng)时(shí)美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的数据再度(dù)印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货(huò)日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高(gāo)企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退(tuì)的(de)忧虑，再加上(shàng)目前欧美(měi)银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏(hóng)观贵金属分(fēn)析(xī)师吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观(guān)审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的(de)回落，美(měi)国当前经济(jì)的脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观(guān)风险的把控，且对(duì)未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议声(shēng)明(míng)方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后的(de)新闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经(jīng)济(jì)与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收(shōu)缩等方(fāng)面(miàn)的观(guān)点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济(jì)风险的(de)判断，到底是短期风险还(hái)是长期(qī)风险；三是(shì)美联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透(tòu)露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继(jì)续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数预(yù)计显著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分(fēn)，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议(yì)上需要重点关(guān)注(zhù)美联(lián)储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者会(huì)上对(duì)未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响(xiǎng)逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐(lè)观预期(qī)出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件余波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于(yú)后续货(huò)币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无(wú)论是新增非农就业人数还是(shì)失业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时(shí)间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在(zài)更多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行风险事件落地(dì)后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续(xù)当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期(qī)的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格(gé)主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越(yuè)来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回(huí)落压力。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主，在基准(zhǔn)假设下(xià)，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息预期的(de)修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市场人(rén)士(shì)提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨越(yuè)5月美联(lián)储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资(zī)者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲击。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更(gèng)加明确(què)的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃