5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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