用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别g alt="700亿(yì)白马，突曝利(lì)空(kōng)！葛卫东(dōng)大(dà)撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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