昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dā阿富汗是不是亡国了ng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(t阿富汗是不是亡国了iān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境阿富汗是不是亡国了偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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