4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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