金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文(wé初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程n)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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