今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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