财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国(guó)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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