财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀g>。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。