4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5相遇时间的公式 相遇时间怎么求—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu相遇时间的公式 相遇时间怎么求)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(相遇时间的公式 相遇时间怎么求ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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