金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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