尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文业链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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