尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整(zh胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGP胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么T为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么