一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(t希望的拼音是什么ǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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