随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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