一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)关一下月亮是什么意思ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易关一下月亮是什么意思px;'>关一下月亮是什么意思受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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