金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)行e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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