在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。音域划分从低到高，人声音域划分而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(音域划分从低到高，人声音域划分gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 音域划分从低到高，人声音域划分