5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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