随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对钟南山为什么被说成钟百亿(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观钟南山为什么被说成钟百亿(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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